Принципы и методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов

Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения . Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций стоимость капитала предприятия станет больше. Как должно измениться значение ? Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом. О чем говорит отрицательное значение ? О том, что исходная инвестиция не окупается, то есть положительные денежные потоки, которые генерируются этой инвестицией не достаточны для компенсации, с учетом стоимости денег во времени, исходной суммы капитальных вложений. Вспомним, что стоимость собственного капитала компании - это доходность альтернативных вложений своего капитала, которое может сделать компания. Для полноты представления информации, необходимой для расчета , приведем типичные денежные потоки. Типичные входные денежные потоки:

Зачем и как проводить оценку эффективности инвестиционного проекта

О сайте Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов Рассмотрим базовые принципы и методические подходы , используемые в современной практике оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Основные из таких принципов заключаются в следующем [ . Это общий принцип формирования системы оценочных показателей эффективности, в соответствии с которым результаты любой деятельности должны быть сопоставлены с затратами примененными ресурсами на ее осуществление.

Применительно к инвестиционной деятельности он реализуется путем сопоставления прямого и возвратного потоков инвестируемого капитала. Система этих показателей приведена на рис.

Однако на практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока, в зарубежной практике оценки эффективности реальных инвестиций, все Третий принцип оценки - выбор дифференцированной ставки процента.

Ценность проекта может быть выше, чем его операционных денежных потоков, если в случае необходимости его можно досрочно прекратить. Такой анализ необходим для установления экономического срока действия проекта, который определяется как период эксплуатации проекта, максимизирующий доходы акционеров. Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции Учет влияния инфляции при анализе инвестиционных проектов осуществляется: Корректировка на индекс инфляции ставки дисконта производится по формуле: Учитывая, что темп инфляции сложно предсказать, иногда этим фактором можно пренебречь, т.

Анализ инвестиционных проектов в условиях риска При анализе инвестиционных проектов рассматривают три вида рисков: Единичный риск проекта — это риск, который проект имел бы, если бы являлся единственным активом фирмы и акционеры фирмы были бы держателями только одного пакета акций.

Принципы и методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов При оценке эффективности реальных инвестиционных объектов руководствуются следующими принципами: Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат с одной стороны и сумм и сроков возврата инвестиционного капитала с другой стороны.

Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанную с реализацией проекта. Оценка возврата инвестируемого капитала должна осуществляться на основе показателя чистого денежного потока. Этот показатель формируется за счет сумм чистой прибыли и амортизируемых отчислений. В процессе оценки, суммы инвестиционных затрат и чистого денежного потока должны быть приведены к настоящей стоимости.

С учетом вышеизложенных принципов формируются методы оценки ЧДП — сумма чистого денежного потока за весь период эксплуатации.

Она призвана стать основным инструментом выбора наиболее эффективного проекта. Основные принципы оценки эффективности проекта: Для того чтобы инвестиционный проект, с точки зрения предприятия, был признан эффективным, необходимо, чтобы эффект реализации порождающего его проекта был положительным. При определении эффективности проекта должны учитываться все последствия его реализации, как непосредственно экономические, так и внеэкономические.

Оценка эффективности инвестиционных проектов производится обычно при их разработке или экспертизе для решения трех типов задач: Оценка конкретного проекта оценка финансовой реализуемости проекта, оценка выгодности реализации проекта с точки зрения участников, государства и общества - абсолютная эффективность, выявление границ эффективности проекта, оценка риска, связанного с реализацией проекта и устойчивость проекта под воздействием внешних факторов.

Обоснование целесообразности участия в проекте выполняется для внешних инвесторов - кредиторов, государства и других потенциальных участников: Сравнение нескольких проектов вариантов проектов и выбор лучшего из них на данной стадии происходит выбор наилучших вариантов, в зависимости от степени и вида их корреляции и ограниченности средств на их реализации, выбирается один наилучший проект или программа, включающая в себя несколько проектов.

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции ч 92 временной стоимости денег и основана на следующих принципах: Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока , который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.

Инвестируемый капитал, равно как и денежный поток, приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году который, как правило, предшествует началу реализации проекта. Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконтирования, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов.

При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Принципы и методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов.

инвестиции как экономическая категория, роль инвестиций в развитии экономики 1. Классификация инвестиций, используемая при анализе их эффективности 1. Анализ показателей экономической эффективности реальных инвестиций 2.

Принципы. оценки. инвестиционных. проектов. Наиболее важный этап в процессе оценка эффективности реальных инвестиций (капитальных вложений). возврата вложенных средств на основе показателя денежного потока.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов Из книги финансы и кредит автора Шевчук Денис Александрович Методы оценки эффективности инвестиционных проектов Методы, используемые в анализе инвестиционной деятельности можно разделить на две группы: Методы основанные на дисконтировании1. Виды инвестиционных проектов Эффективность инвестиционных проектов подразумевает под собой соответствие проекта целям и интересам его участников.

Эффективное осуществление проектов увеличивает поступающий в полное распоряжение общества внутренний валовой Основные принципы экономической эффективности инвестиционных проектов Из книги инвестиции автора Мальцева Юлия Николаевна Основные принципы экономической эффективности инвестиционных проектов Основные принципы эффективности:

ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПРИ ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Инвестиционный проект - это обоснование экономических целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными стандартами, а так же описание практических действий по осуществлению инвестиций бизнес-план. При оценке эффективности реальных инвестиционных объектов руководствуются следующими принципами: Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат с одной стороны и сумм и сроков возврата инвестиционного капитала с другой стороны.

Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанную с реализацией проекта. Оценка возврата инвестируемого капитала должна осуществляться на основе показателя чистого денежного потока.

Методы оценки эффективности реальных инвестиций Наиболее важным используются следующие важнейшие принципы и методические подходы: Показатель денежного потока может применяться для оценки проектов с.

По проекту"А" он составит: Следовательно, сравнение показателей чистого приведенного дохода показывает, что инвестиционный проект"А" является более эффективным, чем проект"Б" хотя по проекту"А" сумма инвестируемых средств больше, а их отдача в виде будущего денежного потока меньше, чем по проекту"Б". Чистый приведенный доход можно также использовать как критерий целесообразности реализации инвестиционного проекта. Инвестиционный проект, по которому чистый приведенный доход равен нулю или отрицательная величина, должен быть отвергнут, так как он не принесет инвестору доход.

Этот показатель имеет однако следующий недостаток: В то же время в будущем периоде в связи с изменением экономических условий эта ставка может изменяться. Однако, несмотря на этот недостаток, используемый показатель признан в зарубежной практике наиболее надежным в системе показателей оценки, эффективности инвестиций. Индекс доходности по методике напоминает используемый ранее"коэффициент эффективности капитальных вложений", но по экономическому содержанию это совершенно иной показатель, Здесь в качестве дохода от инвестиций выступает не чистая прибыль, а денежный поток.

В процессе оценки этот поток приводится к настоящей стоимости. Индекс доходности определяется по формуле: ДП - сумма денежного потока в настоящей стоимости; ИС - сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта при разновременных вложениях также приведена к настоящей стоимости.

Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов

Большую из величин принимаем ставкой дисконтирования. Во второй же ситуации, эксперт принимает за ставку дисконтирования. Управление инвестиционными проектами Для любого инвестиционного проекта необходимо определять величины всех инвестиционных показателей, так как решение об исполнении проекта инвестирования принимается на основе их совокупности.

Помимо вопроса координирования результатов по разным показателям инвестору необходимо решать задачу плюрализма альтернативных проектов. Принятие инвестиционного решения на основе совокупности инвестиционных критериев Превалирование над остальными показателями предопределен тем, что он обладает сравнительно большей восприимчивостью к переменам стоимости средств финансирования инвестиционного проекта.

основные принципы формирования денежных потоков инвестиционных проектов Оценка прогнозного денежного потока – один из наиболее сложных . В результате реальный отток денежных средств может сместиться на.

Дисконтированный метод оценки эффективности инвестиционных проектов. При финансировании инвестиций за счет заемного капитала необходимо, чтобы текущая стоимость будущих денежных потоков от инвестиций позволяла погасить сумму долговых обязательств, процент по обслуживанию долга и обеспечила получение положительной чистой приведенной стоимости проекта. Успехи инвестиционной политики во многом зависят от инвестиционных решений принимаемых сегодня на всех уровнях.

Поэтому чрезвычайно важно обеспечить неразрывную связь между стратегическими и тактическими решениями. Тактические инвестиционные решения обычно оперируют относительно небольшими суммами средств и не означают решительного отхода от ранее проводимой инвестиционной политики. Формирование инвестиционной стратегии предприятия Инвестиционная стратегия как составная часть стратегического планирования включает в себя следующие направления: Стратегические инвестиционные решения оперируют более крупными суммами финансовых средств и могут привести к решительному отказу от ранее проводимой финансовой и инвестиционной политики, повлечь существенное изменение ожидаемых доходов и увеличение финансовых рисков.

Разработка инвестиционной стратегии затрагивает три основных области принятия решений: Только комплексное решение взаимосвязанных проблем — эффективная производственная деятельность, основанная на оптимальном использовании производственных ресурсов; эффективное финансирование тщательный выбор и осторожное использование источников финансирования ; эффективное инвестирование, основанное на тщательном расчете и оценке инвестиционных решений и сопутствующих им рисков. Эффективная производственная деятельность предполагает тщательный анализ рыночной ситуации и предполагаемого объема продаж, цены реализации товара, постоянных и переменных издержек на производство товара.

Эффективное финансирование предполагает анализ собственного капитала и дивидендов по привлеченному капиталу; заемного капитала и стоимости обслуживания долгосрочной задолженности; прибыли от производственной деятельности и возможности капитализации прибыли. Эффективное инвестирование основано на анализе инвестиционной базы, оценке новых инвестиций и возможных изъятий вложений.

Разработка инвестиционной стратегии основана на ряде базовых правил принятия инвестиционных решений.

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Как видим, отсрочка в получении доходов на 1 год делает проект убыточным. Рассмотренные варианты оценки инвестиционных проектов являются не более чем частными случаями, которые можно встретить на практике. Зачастую инвестиционные вложения и отдача от них могут следовать различным закономерностям. Так, вложения по условиям финансирования могут носить периодический характер, в то же время отдача может быть непрерывной благодаря отлаженному производству.

Другой случай, когда поток платежей в различные периоды носит неоднозначный характер, то есть в период освоения будет иметь одну величину, а в период выхода оборудования на полную мощность - другую и т.

Данный метод оценки инвестиций следует использовать как дополнительный стоимости (путем дисконтирования) суммой денежного потока за период Принципы и методы оценки реальных инвестиций

Принципы оценки инвестиционных проектов Наиболее важный этап в процессе принятия инвестиционных решений — оценка эффективности реальных инвестиций капитальных вложений. От правильности и объективности такой оценки зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия. Рассмотрим наиболее важные принципы и методические подходы, применяемые в отечественной и зарубежной практике для оценки эффективности капитальных вложений. Первым из таких принципов является оценка возврата вложенных средств на основе показателя денежного потока, образуемого за счет прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта.

Показатель денежного потока можно применять для оценки результативности проекта с дифференциацией по годам эксплуатации объекта или по шагам расчетного периода. Второй принцип оценки заключается в обязательном приведении к настоящей стоимости как вложенного капитала инвестиций , так и величины денежного притока. Это связано с тем, что процесс инвестирования часто осуществляют не одномоментно, а в течение ряда этапов, отражаемых в ТЭО и бизнес-плане. Аналогично приводят к настоящей стоимости и сумму денежных поступлений от проекта по отдельным периодам ее формирования.

Третий принцип оценки состоит в выборе дифференцированного процента дисконта в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов.

Методы оценки эффективности реальных инвестиций

Грамотно проведенная инвестиционная оценка проекта позволяет: Оценка инвестиционной привлекательности проекта необходима компании в следующих случаях: При выборе наиболее эффективных условий кредитования или инвестирования. При выборе условий страхования рисков.

проектов, оценки портфеля реальных инвестиционных проектов и рисков .. необходимо лишь помнить об увязке величин денежного потока, В системе принципов оценки эффективности инвестиций можно.

Методы анализа и оценки реальных инвестиций Что касается сравнительной оценки риска проектов с помощью критерия , то денежные поступления удаленных от начала реализации проекта лет трудно прогнозируются, то есть более рисковые по сравнению с поступлениями первых лет, ибо из двух проектов менее рисковый тот, у которого меньше период окупаемости. Исходя из изложенного, можно выделить следующие основные принципы оценки эффективности реальных инвестиций: Особенности применения методов и моделей анализа реальных инвестиций - Расширение масштабов деятельности без изменения технического уровня: Проекты, связанные с расширением масштабов деятельности, как правило, предусматривают установление поточных линий, аналогичных действующим.

В данном случае дополнительный доход будет получен за счет увеличения объема производства продукции. При этом следует учитывать ограничения, касающиеся уровня спроса на продукцию и объема потребленных ресурсов. Отдельной категорией в рамках данного типа являются инвестиционные проекты, связанные с диверсификацией производства выход за пределы области.

Дополнительная прибыль создается за счет увеличения объемов производства и выхода на рынок с кардинально новой продукцией, которая может быть реализована по более высоким ценам или спрос на которую будет большим. Безусловно, сначала нужно убедиться, что целевой рынок недостаточно насыщенным. Для инвестиционных проектов, которые предусматривают расширение производства, целесообразно использовать те же методы оценки эффективности, и для нового строительства.

2 Оценка инвестиционных решений Дисконтирование